Ein regulierter Wertpapierverwahrer aus Brasilien trägt Eigentumsrechte an Investmentfonds jetzt auch auf dem XRP Ledger ein. Der Betreiber CSD BR betreut nach eigenen Angaben Werte von rund 4 Billionen Dollar. Spannend ist das, weil hier keine Krypto-Firma etwas ausprobiert. Ein Teil der klassischen Kapitalmarktinfrastruktur nutzt eine öffentliche Blockchain.
Was genau passiert
Ein Zentralverwahrer, im Fachjargon CSD, führt Buch darüber, wem welche Wertpapiere gehören. Diese Aufgabe ist streng reguliert. Wenn der Eintrag stimmt, gilt das Eigentum als gesichert.
CSD BR arbeitet dafür mit Ripple zusammen. Am Anfang stehen Anteile an Fonds der brasilianischen Investmentbank BTG Pactual. Die Verwahrung der digitalen Einträge läuft über Ripple Custody, die Verwahrlösung des Unternehmens. Ripple selbst spricht davon, dass ein lizenzierter Zentralverwahrer zum ersten Mal Wertpapiereigentum auf einer öffentlichen Blockchain erfasst.
Warum die alte Datenbank das Original bleibt
An einem Punkt lohnt sich genaues Hinsehen. Der XRP Ledger ersetzt das bisherige System nicht. CSD BR spiegelt die Eigentumsverhältnisse ausgewählter Fonds auf die Blockchain. Rechtlich verbindlich bleibt die eigene Datenbank.
Konkret heißt das: Die Einträge auf dem Ledger sind eine öffentlich prüfbare Kopie und nicht die maßgebliche Quelle. Sollten sich beide Stände einmal widersprechen, gilt die Datenbank des Verwahrers. Diesen vorsichtigen Weg gehen viele Finanzinstitute gerade. Sie testen die Technik im echten Betrieb, ohne die rechtliche Grundlage gleich umzubauen.
Was das für XRP bedeutet
Die Summe von 4 Billionen Dollar klingt gewaltig. Sie beschreibt aber das gesamte Volumen, das CSD BR betreut, und nicht das, was jetzt auf dem Ledger liegt. Anfangs werden nur ausgewählte Fonds gespiegelt. Wie groß dieser Anteil ist, lässt sich aus der Ankündigung nicht ablesen.
Hältst du XRP, merkst du davon unmittelbar wenig. Jede Transaktion auf dem Ledger kostet zwar eine winzige Gebühr in XRP. Bei reinen Registereinträgen entsteht dadurch aber kaum Nachfrage. Das Gewicht der Nachricht liegt woanders: Sie zeigt, dass der XRP Ledger als Register für tokenisierte reale Vermögenswerte ernst genommen wird. Tokenisiert heißt, dass ein Anspruch auf ein klassisches Wertpapier als digitaler Eintrag auf einer Blockchain abgebildet wird. Genau dieses Geschäft hat Ripple zuletzt stark ausgebaut.
Ein Vergleich mit Europa
In Deutschland ist das Prinzip nicht neu. Seit dem Gesetz über elektronische Wertpapiere dürfen bestimmte Wertpapiere ganz ohne Papierurkunde in einem Kryptowertpapierregister geführt werden. Die EU erlaubt mit ihrem DLT-Pilotregime zudem Testbetriebe für Handel und Abwicklung auf Blockchains. Der brasilianische Ansatz geht bewusst weniger weit, weil er die Blockchain nur als Spiegel nutzt.
Die offene Frage
Unklar ist, ob aus dem Spiegel irgendwann das Original wird. Dafür bräuchte es die Zustimmung der brasilianischen Aufsicht. Außerdem müsste CSD BR mehr Fonds und weitere Emittenten an Bord holen. Ein Zeitplan dafür ist nicht öffentlich. Aufschlussreich ist, ob neben BTG Pactual bald weitere Häuser folgen und ob der Ledger irgendwann die rechtlich maßgebliche Aufzeichnung wird.
